11/04 미 증시, 중간선거 불확실성 해소에 급등, 데이터센터 규제 우려에 반도체는 급락

미 증시는 민주당이 중간선거에서 상, 하원을 모두 장악한 가운데 트럼프 대통령이 선거 결과를 수용하겠다고 언급하자 정치 불확실성이 완화되며 상승 출발. 특히 의회의 견제로 트럼프발 급격한 정책 변화가 제한될 수 있다는 점도 우호적. 여기에 유가 급락, 금리 안정 속 대형 기술주가 상승을 주도. 그러나 지역 투표 등을 통해 신규 데이터센터 건설 제한 등 규제 이슈가 부각돼 반도체 기업들이 부진을 보이는 등 차별화도 특징. 이에 다우지수는 3% 넘게 급등한 반면 반도체 지수는 3% 넘게 하락(다우 +3.03%, 나스닥 +1.44%, S&P500 +1.58%, 러셀2000 +1.58%, 필라델피아 반도체 지수 -3.13%)

*변화요인: 빅테크 급등 Vs. 반도체 하락 이유, 경제지표

민주당이 텍사스와 캔자스 등 공화당 강세 지역에서도 승리하며 상, 하원을 모두 장악한 가운데, 트럼프 대통령이 시장 우려와 달리 선거 결과를 수용하고 민주당과 협력하겠다고 밝히자 정치적 불확실성이 완화. 특히 추가 감세와 재정지출, 국방예산 확대 등이 의회의 견제를 받게 되면서 재정적자와 국채발행 부담이 줄어들 것이라는 기대도 부각. 이는 트럼프 행정부의 급격한 정책 변화를 제어할 수 있다는 점에서 투자심리에 긍정적. 이에 국채금리와 달러가 하락했고 민주당의 제프리스 하원 원내대표가 이란전 종식을 강조하자 국제유가가 큰 폭으로 하락한 점도 특징

다만 이번 선거 결과는 AI 데이터센터 산업에는 부담으로 작용. 특히 데이터센터 건설 규제를 공약한 민주당 후보들이 텍사스와 조지아 주지사에 당선되면서 신규 데이터센터 건설 지연 우려가 확대. SemiAnalysis에 따르면 2027년부터 2028년 상반기까지 가동 예정인 데이터센터 약 5.8GW가 인허가 문제로 지연될 위험에 노출됐으며, 이 중 약 90%인 5.2GW가 텍사스에 집중. 여기에 오하이오 등에서 실시된 주민투표에서도 데이터센터 건설 제한에 찬성하는 결과가 잇따른 점도 부담. 특히 민주당뿐 아니라 공화당도 데이터센터의 전력 사용과 전기요금 상승, 세제 혜택 등에 대한 규제 강화를 주장하고 있어 일시적인 정치적 변화보다는 구조적인 규제 강화로 이어질 것으로 판단. 다만 이는 데이터센터 공급 지연을 의미해 기존 시설의 가치가 높아진다는 점에 주목

신규 데이터센터 공급이 늦어지면 기존 GPU 임대료가 상승하고 빅테크 기업들은 설비투자 부담이 줄어 잉여현금흐름(FCF)이 예상보다 빠르게 개선될 수 있음. 특히 텍사스 데이터센터 비중이 낮은 아마존이 상대적으로 유리하며, 여타 하이퍼스케일러들도 기존 인프라 가치 상승의 수혜를 기대할 수 있다는 점이 대형 기술주 강세를 이끈 주요 요인. 반면 메모리 광통신 및 반도체 장비 기업들은 신규 발주 지연된다는 점에서 오늘 하락 요인. 이 과정에서 메모리 수요 증가세가 둔화되고 가격 상승 압력이 완화된다면, 최근 부품 가격 급등으로 수익성 부담이 커졌던 애플과 HP 등 스마트폰, PC 기업에는 긍정적. 결국 이번 중간선거를 계기로 무분별한 투자에서 기존 인프라의 활용도와 현금흐름, 투자 효율성을 중시하는 방향으로 전환하는 흐름을 보일 것으로 판단

이런 가운데 미국 경제지표는 고용시장이 예상보다 양호하지만 서비스업 성장세는 다소 둔화되고 있음을 보여줌. 10월 ADP 민간고용은 8.6만 건 증가해 예상(+6.9만 건)을 상회. 무역, 운송 및 공공서비스(+3.9만 건), 교육 및 헬스케어(+2.8만 건), 숙박 및 여가(+1.9만 건) 등 서비스업 중심으로 증가. 10월 ISM 서비스업지수는 54.5로 예상(54.8)을 소폭 하회했지만 확장세는 유지. 신규주문은 55.9(-3.9p)로 둔화된 반면 고용지수는 51.4(+0.2p)로 개선됐고, 가격지수는 73.0(-1.0p)으로 하락했지만 여전히 높은 수준. 결국 미국 경기는 견조한 고용과 높은 물가가 지속. 이러한 경제지표가 경기침체 우려를 완화한 가운데 정치적 불확실성 해소와 국채금리·국제유가 하락이 더해지면서 소비·금융·여행 등 경기민감주 전반에 매수세가 유입된 점도 특징.