(하나증권 김홍식) 무선 통신장비 인뎁스 자료 송부

무선 통신장비 쇼티지 불가피, 27년 주가 크게 오른다 라는 제목의 인뎁스 자료를 방금 이메일로 보내 드렸습니다. 읽어 보시고 궁금하신 것 있으시면 세미나 신청 부탁 드립니다.

이번 자료는 무선 통신장비 수요와 공급 상황을 다룬 리포트라고 보시면 되겠습니다. 현재와 같은 수급 상황이 지속되면 2027년에는 2012/2019년보다 훨씬 더 심각한 쇼티지가 발생할 가능성이 높고 그 경우 상상 이상의 Multiple이 형성될 수 있다는 내용의 보고서입니다.

과거 통신장비업체 주가는 실적을 1~2년 선반영하는 모습을 보여왔습니다. 더불어 단기 실적보다는 장기 실적 전망, 통신사 CAPEX 전망, 수주 전망, 주파수 경매/BEAD 프로그램 등 규제 기관 정책 등에 예민한 모습을 보였습니다. 개별업체 주가가 혼자 상승하기 보단 테마를 형성하며 통신장비 업종이 동시에 상승/하락하는 모습을 자주 보였습니다. 개별 종목보단 업황이 중요했기 때문입니다. 결국 단기 실적보단 장기 스토리가 중요한 전형적인 네러티브 섹터라고 볼 수 있겠습니다.

그런데 미국 영향으로 2027년 2분기 통신장비 업종 호전 가능성이 높아진 상황에서 2025년 2분기 대다수 국내 통신장비 업체들이 진바닥을 확인하고 2026년 상반기 크게 상승했습니다. 이후 6~7월 큰 폭의 반락 과정을 나타냈습니다. 중요한 것은 올해 8월 이후 최근까지 다시 반등을 시도 중이라는 점입니다. 아마도 2차 상승 국면에 진입하고 있는 것으로 판단되며 늦어도 연내에는 탄력적인 상승이 나타날 전망입니다.

과거 통신장비 업종 주가 흐름을 감안하면 2027년 4월 미국 C밴드 주파수 경매까지 주가가 큰 폭의 상승을 기록할 가능성이 높으며 대다수 통신장비 종목들이 2027년 상반기내 2026년 5월 고점을 넘어설 전망입니다. 그렇다고 보면 향후 1년간 통신장비 업종 수익률은 크게 나타날 수 있습니다. 상당수 종목들이 고점대비 여전히 50% 이상 하락한 상태이기 때문입니다. 최근 1개월간 일부 종목들의 주가 상승 폭이 2배에 달한 상황이지만 낙폭을 감안 시 향후 1년간 3~4배 이상의 주가 상승을 기록할 종목이 다수 등장할 것이란 판단입니다. RFHIC/KMW/HFR/LIG아큐버/쏠리드/오이솔루션 등 대표 무선통신장비 업체 중심으로 장기 적극 매수를 추천 드립니다.

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[시장] 통신기기(Overweight) : 통신장비(Overweight): 쇼티지 불가피, 27년 주가 크게 오른다

[📌 종목]

RFHIC(218410) | BUY | 현재가 49,350원 | 목표주가 150,000원 KMW(032500) | BUY | 현재가 16,070원 | 목표주가 70,000원 쏠리드(050890) | BUY | 현재가 8,750원 | 목표주가 30,000원 LIG아큐버(073490) | BUY | 현재가 29,600원 | 목표주가 80,000원 오이솔루션(138080) | BUY | 현재가 23,650원 | 목표주가 60,000원 에치에프알(230240) | BUY | 현재가 11,410원 | 목표주가 50,000원

[📊 핵심 투자포인트]

• 미국이 2027~2029년 총 800MHz 대규모 주파수 경매 예정, 2027년 어퍼 C밴드 주파수 경매부터 본격화
• AT&T에 이어 버라이즌도 향후 대규모 CAPEX 증액 예정으로 통신장비 수주 폭증 전망
• AI 기지국 확산 및 5G SA/6G 투자 본격화로 신규 장비 수요 창출
• 미국의 중국산 장비/부품 규제 강화로 공급 부족 우려, 국내 아웃소싱 업체 수혜 예상
• 2027~2029년 무선통신장비 공급 부족 현실화 시 과거 LTE/5G 쇼티지 사례 대비 상상외 높은 Multiple 형성 가능

[📈 실적 전망]

2027~2029년 연간 최대 영업이익 기준:

• KMW: 3,000억원 수준
• RFHIC: 1,500억원 수준
• 상기 수치를 기반으로 두 종목 모두 향후 2년 내 시가총액 10조원 도전 가능성

[💡 결론]

미국의 대규모 주파수 경매와 통신사 CAPEX 증액이 본격화되는 2027년부터 무선통신장비 공급 부족이 현실화될 전망이다. 과거 LTE/5G 도입 시 쇼티지 발생 당시처럼 통신장비 업체들의 시가총액이 향후 3년 내 도달 가능한 연간 최대 영업이익을 기반으로 형성될 가능성이 높아 하반기 적극적인 매수가 필요하다.

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