• 클라우드 3사의 수주잔고 추이

-** 에이전트의 확산이 시작된 25년 4분기부터 급증하기 시작했고, 이번 1분기에 증가율이 가속화**

• 구글클라우드의 수주잔고는 현재 분기 매출의 23배 수준
• 마솦은 수주와 매출 인식에 대해 다음과 같이 언급

"사용량 증가에 맞춰 제때 수용 역량을 확보할 수 있도록 필요한 설비투자(CapEx)를 적시에 집행하고 있는지 확인하고 싶습니다. 이 부분이 매우, 매우 핵심적일 거라고 생각합니다."

• 에이전틱AI는 모든 AI 베어론자의 논리를 무너뜨릴만큼 강력한 매출(+수익성)잠재력을 확인시키기 시작

• CSP들은 급증하는 수주를 가능한 빨리 매출로 인식시키기 위해 더 적극적인 컴퓨팅 자본지출을 집행하게 됨

• 지난주 실발 후 일각에서 '하이퍼스케일러 롱 - 반도체 숏'의 뷰를 주장한 것 같은데, 하이퍼스케일러들이 수익성을 증명하는 모습을 보고 그런 결론에 도달했다는 사실에 다소 놀람(물론 그동안 부진했던 빅테크의 회복논리가 더 중심이었을 테지만).

• 하이퍼스케일러의 수주잔고는 곧 컴퓨팅 CAPA를 통해 손익계산서의 숫자로 전환됨

• '롱숏 페어'로 구분할 대상이 아니라는 의미